鏖战12万亿！90亿基金分仓最新排名来了 券商巨头也下滑！这些机构飙升（名单）

发布时间：2025-07-09 07:56:37 来源：说长道短网 作者：休闲

横跨基金+券商的鏖战重磅排名来了！2022年上半年分仓佣金数据正式出炉。亿基

随着2022年基金中报披露正式落下帷幕，金分机构券商分仓佣金收入的仓最“大比拼”也随即开始。虽然在总营收中占比不高，新排下滑但分仓佣金历来是名券名单衡量各家卖方研究能力和服务水平的重要指标，受到业内瞩目。商巨

首先关注总体分仓佣金的头也“蛋糕”，今年一季度市场行情虽不尽人意，飙升但在二季度迎来一波独立行情，鏖战市场整体交易仍属活跃。亿基天相投顾数据显示，金分机构2022年上半年公募基金股票交易量为11.79万亿元，仓最与去年同期的新排下滑11.6万亿元相比微增1.64%。

在此背景下，名券名单上半年券商共获得分仓佣金收入90.36亿元，同比下降1.51%。这与大型券商佣金率的普遍下调直接相关。排名方面，“券业一哥”毫无悬念地蝉联冠军宝座，以6.01亿元排在行业首位，继续保持行业第二位的佳绩，跻身前三甲，两家收入均为4.82亿元，仅有微弱差距。

“二八分化”之下，排名前30的券商斩获77.93亿元的佣金，占比近九成。在排名方面，上半年不乏凭借大举“招兵买马”提升研究所实力的中小券商，意图实现“弯道超车”。

来看详情——

总佣金收入90.36亿元

整体蛋糕缩水

与往年分仓佣金总规模的突飞猛进相比，今年上半年这块大蛋糕似乎有些“缩水”。

天相投顾数据显示，2022上半年公募基金共向91家券商支付分仓佣金，合计交易佣金量为90.36亿元。与2021年上半年的91.75亿元分仓佣金收入相比，微降1.64%。虽然降幅并不高，但这样的信号足以令行业警惕。

回顾上半年市场，A股三大指数悉数回调，截至6月底，上证指数下跌6.63%，深证成指下跌13.20%，创业板指下跌15.41%。截至6月30日，沪深两市总市值为94.89万亿元，相比2021年末减少4.82万亿元。

就市场行情来看，受外围众多利空影响，2022年A股开局不利，创业板一度跌超35%。但4月底A股逐步探明阶段性底部，开启了一波独立行情。当然，市场震荡并不意味着交易量的下滑。2022年上半年，A股市场总成交金额114.13万亿元，相比2021年上半年的107.58万亿元增加6.08%。

聚焦到公募基金交易额上，天相投顾数据显示，业内公募基金股票交易量达11.79万亿元，与去年同期的11.6万亿元相比微增1.64%。

交易量增长而分仓佣金缩水，这自然与“降佣”相关。就分仓佣金数据来看，此前行业内盛行的“万八”机构佣金费率格局已有改变。91家券商中佣金低于万8的多达57家，占比超六成；低至万6.19，平安证券、分别为万6.46、万6.57.91家券商中，与上半年同比“降佣”的券商多达67家，占比超七成。

“券业一哥”稳居首位

中信建投跻身前三

尽管券商卖方研究行业风起云涌，各家研究所呈“你方唱罢我登场”之势，但在分仓佣金收入的排名榜单上，位于前列的仍是大家熟悉的“旧面孔”。

近年来，随着基金公司业绩表现良好，尤其是“券商系”公募排名的不断提升，各家券商的“含基量”也成为重要看点。除了直接业绩贡献外，来自公募子公司、资管子公司的分仓支持也是部分大型券商的“自然流量”所在，其资源禀赋远为中小券商所不及。

排在行业首位的，当然还是“券业一哥”中信证券，其上半年斩获分仓佣金6.01亿元，虽然同比下降7.11%，但仍继续蝉联冠军位置。

紧随其后的是长江证券和中信建投，两家券商在亚军争夺战中竞争相当激烈，上半年均取得4.82亿元的分仓佣金收入。其中，长江证券以不到20万元的微弱优势取得第二名，中信建投排在第三位，排名较上年同期上升一位，跻身前三甲。

相比来看，长江证券上半年分仓佣金收入较去年同期亦有下降，降幅约为3%。中信建投则进步明显，同比增长11.95%，实现逆市增长。

自2021年以来，中信建投研究所不断“招兵买马”，如研究所原金融行业首席分析师马鲲鹏、原电新首席分析师朱玥、安信证券原首席策略分析师陈果等。截至2022年上半年，中信建投研究及销售团队共250人，研究业务分为10个研究产业大组，涵盖36个研究领域，2022年上半年共完成各类研究报告3235篇，路演22813场次、调研532场。

中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人武超则表示，研究行业从事的时间相对较长，起码经历过一轮牛熊周期，所以最核心的是做好初心，研究为本、平台为本、合规为本，打造中信建投研究品牌。中信建投将同时加强对外服务和对内协同两条业务线，并在研究上深耕产业，从更长期、更具价值的角度为投资者提供服务。

长江证券总裁刘元瑞则表示，伴随行业规模连上台阶，研究业务已不再是过去的成本中心，反而成为券商收入增长的重要一极。不仅如此，在投价报告机制、买方投顾模式等改革的推动下，研究业务的格局和使命，也从单纯的卖方观点输出，升格为券商整体投研能力提升的关键支点。

升入前十

头部券商发力各有侧重

在中信建投“进步”一名之后，从上年同期的第三名顺位变为第四，上半年实现佣金收入4.74亿元，微降4.51%。其余排名第五至第十位的券商分仓佣金收入均集中于3-3.5亿元区间，“分差”不大。

值得关注的是，国泰君安从上年同期的第11位跻身前十，排在第8位。

今年4月，国泰君安固收首席的“狼性言论”刷屏。彼时，该首席要求员工“疯狂工作、疯狂搞派点，往前面冲，冲不了就在节后自行找工作”等，对话走红卖方圈。虽然此后该首席发布公开道歉，但其言论曾被部分券商研究所引为宝典，并要求员工学习。

那么，国君研究所是否“卷起来了”？国泰君安2022年半年报显示，报告期内其共完成研究报告4937篇，举办电话会议1553场，开展对机构客户线上及线下路演16065人次。对比去年同期数据，工作量几乎翻倍。此次国泰君安分仓佣金排名的上升，或许也并非巧合。

此外，兴业证券从此前的第6位降至第10名，下降4名；上半年分仓收入3.03亿元，同比下降15.56%。则从之前的第9位掉到13位，同样下降4名；上半年分仓收入2.5亿元，同比下滑23.79%。

值得一提的是，今年1月，中泰证券原首席策略分析师被传因内幕交易而被查。同月，原中泰证券副所长苏晨履新担任所长。

纵观前十乃至前二十排名，部分头部券商并未出现在分仓佣金排名榜单的前列，但这并不代表公司对研究业务的不够重视，而是发力方向有所不同。

例如，北京某头部券商研究人士向记者坦言，其所在研究所是按照成本中心建设，目标是“智库建设”，以服务内部协同发展为主，对外则重点倾向于提高公司整体品牌影响力。对于分仓佣金的争取，并不是特别热衷。

“过度激进服务容易引发舆情及合规风险，相比之下公司长期的发展和品牌更为重要，大券商往往更重视这些。”该人士称，相比之下，通过全力打造研究实力和机构服务能力，进而为其他业务赋能，仍是中小券商弯道超车的途径之一，这也是部分中型券商曾实践并验证过的道路。

马太效应下仍有“弯道超车”

民生证券跻身TOP30

“二八效应”之下，卖方研究的收入格局也相对固化，排名前30的券商斩获77.93亿元的佣金，占比近九成。不过从收入TOP30的名单来看，仍有中小型券商意图“弯道超车”。

在分仓佣金收入上，研究实力和口碑俱佳的研究所曾数次起落。2022年上半年天风证券揽入2.51亿元分仓佣金，虽非近年来最佳水平，但同比增长14.78%，整体排名从去年同期的第20名升至第12名，提升8名。

与此同时，依托强大的股东资源及天天基金“加持”，证券分仓佣金的排名持续上升：上半年收获分仓佣金2.2亿元，同比增长40.01%，排名同样上升8位，从24名提至16名。

TOP30中出现的新面孔是民生证券，上半年分仓佣金收入1.18元，同比大涨332.4%，从去年同期的44名直接升至29名，跻身前30榜单。

民生证券分仓佣金的猛涨，同样离不开“招兵买马”2021年下半年，民生证券陆续引入原安信证券白金分析师胡又文、兴业证券原上海机构销售总监冯诚等人，加大对研究业务的布局力度。

类似的还有德邦证券，其在上半年获得7876.92万元分仓佣金，较去年同期的570余万相比进步神速；排名也从71名大举升至32名，进入行业中上游水平。

部分近两年来风头十足的中型券商研究所排名虽上调不多，但分仓佣金收入同比实现逆势增长。例如，上半年收入佣金1.91亿元，同比增长25.48%，排名从25名升至19名；国金证券和开源证券分别实现佣金1.43亿元和1.26亿元，同比增幅约为27%，均上升1名。

另外，聚焦前30榜单来看，和两家老牌券商研究所上半年下滑明显，分别收入分仓佣金1.78亿元、1.74亿元，同比降幅均超过30%，排名均下滑7位。

今年以来，多家中小券商通过高薪挖角、新任所长等的方式，宣布进入卖方研究领域。例如，中邮证券引入原证券研究院院长黄付生，担任研究所所长一职。、华福证券、东海证券等中小券商也在陆续发力卖方研究业务。不过，其布局卖方的实际效果还有待后续观察。

卖方市场厮杀激烈之下，服务数量和质量难以满足机构要求的中小券商分仓佣金继续缩水，2022年上半年共有17家券商缩水幅度超30%，5家券商缩水幅度超50%。此外，6家券商上半年分仓佣金为0，如国开证券、九州证券、长城国瑞证券等。

行业内卷加深

分析师舆情不断

每次分仓佣金的“大战”，背后是证券研究江湖和机构服务的内卷程度不断加深。

从分仓佣金历年总规模的变化来看，“蛋糕”本身做大的比例并不算高，甚至有所缩减，而加入战局的卖方数量却持续增加。

此外，凭借“拆”、“拆特斯拉”、“拆激光雷达”等方式出圈的卖方研报也频繁出现，被业内戏称“拆无止境”，同样反映了行业内卷的不断加剧，卖方市场整体供大于求

中证协数据显示，截至6月30日，业内取得证券投资咨询（分析师）资格的执业人员共有3543人。截至目前，这一数字为3722人。短短两个月中，又有近两百名“新兵”加入证券研究的大部队。

今年以来，证券行业舆情不断，其中尤以分析师引发舆情为甚。券商分析师/准分析师/前任分析师们的“口无遮拦”，从“喊出4000点”到编造虚假信息遭治安处罚，频繁出圈为社会新闻，也给涉及的券商及行业带来负面影响。

为何往往是分析师的言论容易引发“出圈”新闻？对此有卖方人士向记者表示，虽然在“不雅饭局”后业内对分析师评比等出风头的事件重视程度有所下降，但“求关注”、“求派点”的去求并未消失。在佣金总量有限的情况下，部分卖方“另辟蹊径”吸引基金公司注意力的情况时有发生。

此外，该人士也坦称，金融行业的确算得上是高薪行业。在追求业务扩张之际，部分研究所在人员招聘上把关不够严谨，部分注重“颜值”及此前跨行业的工作经历，合规培训不足，一些入行不久的新人们往往容易出现祸从口出。“卖方研究所的建设需要回归研究本源，分析师也同样如此。”

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