财报季美股盈利降至两年低点，美联储如何平衡两大挑战？

发布时间：2025-07-08 16:30:20 来源：说长道短网 作者：探索

胀冲击家庭消费选择，财报衰退风险有所升温。季美

加息周期下的股盈经济压力正在显现，虽然机构早已纷纷调低预期，利降联储美股三季报整体营收和盈利表现仍低于近年均值，至两战通胀、年低汇率和宏观环境等因素影响了不少行业的点美大挑业绩展望。多家华尔街大行近期再发警告，何平衡两认为衰退风险已不容忽视。财报

周三，季美3月和10年期美债收益率再次出现倒挂，股盈与2年与10年期美债收益率曲线一样，利降联储这是至两战美国经济将陷入衰退的重要警示信号。

市场正在等待更多政策信号，年低在通胀未现拐点的点美大挑情况下，如何平衡充分就业和物价稳定两大职责成为了摆在鲍威尔面前的巨大挑战。

根据CME FedWatch工具，市场预计11月2日美联储加息75个基点的可能性为93%，12月加息50个基点的可能性为56%。此外明年3月联邦基金利率目标将指向4.75%-5%。

消费疲弱企业盈利承压

美股第三季度财报季正在进行中。

在经历了多年的高速增长后，于三季度创下了近五年最慢营收增速，母公司Alphabet更刷新了2013年以来最差表现，公司宣布削减招聘计划。Investing高级分析师科恩（Jesse Cohen）在报告中称，谷歌被视为广告领域中与同行相比最为稳定的公司，季报糟糕表现表明，不断恶化的基本面和严峻的宏观经济环境迫使广告商削减开支。

周四和将发布业绩。在iPhone 14减产的报道中，华尔街将关注通胀如何影响设备销量，以及企业对假日季前景的看法。Bernstein分析师萨科纳吉（Toni Sacconaghi）写道，从历史上看，苹果第四季度财报并不特别重要，但前瞻指引和相关评论是重要的。在当前的经济环境下，情况似乎尤其如此。他预测，公司对需求环境的定性评论可能最终会更大程度地影响投资者情绪。

亚马逊今年将举办第二次Prime Day活动，这家在线零售巨头在清理库存方面面临着与传统零售商相同的问题。有迹象显示，亚马逊开始收紧运营，公司计划暂停其零售业务的招聘，并撤回了开设新设施的计划，停止对送货机器人的测试。作为云业务领头羊之一，竞争对手的不佳表现似乎也敲响了警钟。

Evercore alth management 投资组合经理瑞恩（Charlie Ryan）表示，科技股是不少投资者寄予希望的支柱，任何利空消息都会令人担忧。这些股票的估值都高于标普500指数，接下来的走势表现将说明投资者愿意为巨头们增长付出什么代价。则指出，如果这些超级科技巨擘业绩都不佳，那么未来谁还能做得更好？

根据Refinitive的数据，截至25日，129家标普500指数成份股公布了业绩。其中75%营收好于预期，53%的企业盈利好于预期，两项数据均低于历史均值水平。随着业绩披露的推进，机构分析师讲标准普尔500指数成份股的盈利增速预测从本月初的4.5%降至3.3%，创2020年三季度以来最差表现，企业正面临增收不增利的困境。

强势美元的影响继续释放，跨国公司的利润和销售额承压。根据的预计，美元每升值8%-10%，平均会对美国公司的利润造成约1%的冲击。和均将营收展望下调归因于强势美元预期，流媒体巨头也将美元走强与第四季度前景疲软联系在一起。

陆续公布的消费和工业企业的财报数据也显示，通胀对消费者的影响愈发显现。

餐饮连锁Chipotle三季度盈利好于预期，但提价已导致客户减少。在财报电话会议中，公司首席执行官尼科尔（Brian Niccol）表示，“我们开始看到低收入消费者面临压力。在通胀浪潮中， 每个人都在付出代价。”尼克尔称，公司提高了产品价格，因为其成本（包括劳动力成本）在过去两年中上涨了20%，定价是最后的杠杆。

涉及消费品、电子产品、医疗保健等行业的工业巨头也感受到了经济降温的影响，感受首席财务官帕托拉瓦拉（Monish Patolawala）认为，通货膨胀仍然“持续且基础广泛”。物价上涨导致消费者需求下降，在电子产品领域，尤其是智能手机、平板电脑和电视表现疲软。刚过去返校季反响不佳，除了消费者控制开支外，零售商也试图降价以解决库存过剩问题。

芯片制造商下调四季度营收展望。公司总裁邓普顿（Rich Templeton）表示，德州仪器正在经历公司电子产品的需求以及整个行业前景疲软的打击。今年以来，个人电脑和笔记本电脑的需求量降温趋势日渐明显，包括和本月早些时候也发出了类似警告。经济压力也对以往业绩稳定的科技巨头造成了冲击。

经济风险上升美联储如何应对

持续的通胀令美联储面临困境，上世纪80年代以来最激进的货币政策转向正在令经济迅速降温，有关衰退的担忧有所上升。

首席执行官所罗门（David Solomon）本周在沙特出席未来倡议投资会议时表示，随着美联储明确表示将提高利率路径目标，经济环境从现在开始将“显著收紧”。“在通胀根深蒂固的经济情形下，如果经济不真正放缓，很难摆脱通胀。如果美联储看不到真正的变化，如劳动力仍然非常、非常紧张，我猜他们会走得更远。我也认为美国很可能陷入衰退。”

总裁兼首席运营官平托（Daniel Pinto）则认为，美联储不能让通胀在经济中根深蒂固，过早恢复宽松的货币政策可能会重蹈上世纪70年代和80年代的覆辙。他预计，联邦基金利率可能会在5%左右达到峰值，如果再加上失业率的上升，可能会实现抑制通胀的目标。平托称，美国将面临衰退，唯一的问题是结果会有多严重。

咨商会本周公布的调查显示，消费者信心指数再次回落至年内低位，随着受访者对通胀和经济前景担忧加深，基于消费者对收入、商业和劳动力市场状况的短期展望预期指数继续低于80的警戒水平，受访者对就业市场的前景愈发悲观，认为就业机会“充足”的比例继续下降。

美国参议院银行委员会主席布朗（Sherrod Brown）周二致信敦促美联储主席鲍威尔谨慎地收紧货币政策，以避免数百万美国人失去工作。“打击通胀是你的职责，但同时你不能忽视确保我们充分就业的责任。必须避免让强劲的劳动力市场被激进的货币行动的后果所压垮，特别是当美联储的行动没有解决其主要驱动因素时。”

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