摩根士丹利华鑫基金市场洞察：通胀与疫情压力相对可控，围绕中报业绩确定性布局

发布时间：2025-07-09 05:23:10 来源：说长道短网 作者：知识

近期海外衰退预期有所升温，摩根大宗商品价格在需求侧预期影响下波动放大；国内稳增长政策继续发力，士丹但央行近期小幅回笼资金引发投资者对于流动性关注，利华力相临近中报披露期业绩的鑫基关注度也有所提升，上证指数结束了此前的金市绩确五周连阳，上周收跌0.9%。场洞察通市场日均成交额有所回落，胀疫降至1.1万亿元左右。情压北向资金延续净流入，对可定性周度净流入规模收窄至35.6亿元。控围风格方面，绕中成长风格表现相对较好，报业布局科创50和创业板指本周分别上涨1.4%/1.3%，摩根周跌0.8%。士丹行业方面，利华力相猪价上涨预期背景下农业相关板块周度领涨市场。

CPI数据走高，但尚难对货币政策形成掣肘

上周末统计局发布6月份通胀数据，6月全国CPI同比上涨2.5%，超出了Wind一致预期的2.4%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，其中猪肉价格上涨是CPI走高的核心原因。PPI同比上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点，主要是去年基数走高的影响，今年以来已连续6个月回落。除了猪价上涨的原因之外，考虑到能源供应仍然偏紧、我国粮食价格仍一定程度上受到国际粮价高位运行的影响、我国疫情防控形势不断向好的趋势等原因，预计CPI在下半年或存在一定的上涨压力。叠加上周央行逆回购规模下降，小幅净回笼资金，一定程度上引发了市场对货币宽松预期的动摇。但在经济恢复偏弱的情况下，货币政策保持宽松的必要性依然较强，转向收紧的可能性尚小。

近期国内再度面临疫情短期扰动， 但防控政策微调及防控效率提升有望减轻负面影响

近期国内再度受到疫情的影响，全国出现疫情的城市数量显著抬升，其中，北上广深一线城市均有新增病例出现，全国新增本土病例数也大幅上升。但与此同时，防疫政策在不断微调，新版新冠防治方案将部分人员的隔离管控时间缩短，行程码、跨省游、体育赛事等多方面政策均有调整。短期内，疫情扰动或将压制市场风险偏好，但随着各地经验的持续积累，以及民众对防疫认识的加深，预计防控效率将得以提升，对于经济及资本市场的影响也将趋于减弱。本周五即将进入中报季，预计业绩将成为市场阶段性关注的重点。从景气行业来看，军工、医药等前期相对滞涨的板块业绩确定性较强，具备相对性价比。

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