风险资产完了？摩根大通“逆势”唱多：说的太早了！

发布时间：2025-07-08 22:54:36 来源：说长道短网 作者：探索

继美国5月CPI高于预期之后，逆势受到通胀失控的风险影响，美联储上周被迫激进加息，资产早风险资产遭遇全面冲击。完摩美股遭到了史诗级抛售，通唱欧洲主要股指跳水重挫，多说的太美元指数和美债表现剧烈波动。逆势

就在华尔街大部分“空头”纷纷唱衰美国经济、风险看空美股的资产早同时，仍有一位坚定的完摩“多头”在打脸声中越挫越勇，认为标普500指数将反弹，通唱并在2022结束时持平。多说的太

今年一直在唱多，逆势一直在打脸

首席全球股票策略分析师马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）是风险一位知名的华尔街“多头”。他在上周的资产早报告中写道：

我们认为，如今投资者过于悲观，表现出对经济衰退的夸大恐惧。

虽然强劲的5月CPI数据使得美债收益率飙升，打压了投资者的情绪，并推动美股市场走低，但是科拉诺维奇认为，利率市场的重新定价有些“过头”，他称：

我们预计美联储不会像恐惧的投资者想象得那么“鹰派”。

即使在市场混乱的情况下，科拉诺维奇仍旧相信2022年美股将会走出逐步复苏的步伐，标普500指数到年底时将基本回到年初时的位置。

当标普500指数在今年1月4日创出历史高点，科拉诺维奇推测下半年指数将有一波至少20%的反弹行情。

此外，虽然科拉诺维奇预计市场将在年底或多或少持平时弥补损失，但是他不主张在高风险市场不分青红皂白地购买股票。

相反，科拉诺维奇青睐那些被大幅抛售、相对估值接近历史低点的细分市场，包括专注于创新的公司、中概股、小盘股和生物技术公司。

他还维持看好大宗商品板块，他认为超级周期的投资热点能继续维持，同时大宗商品板块能够满足对冲通胀的需求。

不过值得一提的是，科拉诺维奇今年屡次被“打脸”。今年以来他一直在孜孜不倦地呼吁投资者“抄底”，但到目前为止，他的预测并没有成功。

不仅标普500指数仍在继续震荡下跌，而且越来越多的策略师不同意他的乐观看法。与科拉诺维奇观点形成鲜明对比的是策略师迈克·威尔逊（Michael Wilson），他是华尔街最知名的看空人士之一，他认为，消费者信心低迷是美国股市和经济面临的一个关键风险。

其他风险资产表现剧烈波动

随着美联储宣布自1994年以来力度最大的一次加息，并有望再次大幅加息，过去一周所有风险资产的抛售都在加剧。

今年以来，胀已成为一种难以对冲的风险，随着各国央行大幅收水，上周美债也和美股一样遭到市场大幅抛售。

科拉诺维奇认为，在高通胀时代，美债风险对冲能力正在与日俱减，美国养老基金的财富也因此遭到侵蚀。

科拉诺维奇在报告中指出，在经历了历史上最大的跌幅之一后，现在的美债价格看起来十分诱人。并且，美债收益率处于多年高位将有助于其在下一次股市崩盘中发挥作用。

至于外汇，日本央行上周逆紧缩潮流坚持其超宽松立场，加剧了外汇市场的震荡。

与此同时，随着美债收益率攀升以及投资者撤离风险资产，做空欧元兑美元是一种依然有空间的“避险交易”。

大宗商品可能带来惊人的回报

目前来看，全球通胀高企，食品和能源价格飞涨，避险资产大宗商品相对风险资产更吸引人。燃料方面，科拉诺维奇预计，燃料价格将仍有上涨空间。

一方面，季节性需求增加，而能源补贴预计也将提振需求，另一方面，原油供应受限，而且随着对运输燃料的需求上升，汽柴油短缺状况日益严重，预计在供应紧张和低库存的情况下，大宗商品可能带来惊人的回报。

至于农业方面，对于世界第五大出口国乌克兰的粮食出口何时能够恢复的问题，科拉诺维奇表示“能见度甚微”。他称：

乌克兰的小收获作将于7开始，但受到持续的俄乌冲突的影响，我们看到了粮价上行的可能。

科拉诺维奇在报告中指出，大宗商品今夏回报率可能达到10%，到年底时可能为5%，而农作物商品敞口则有可能带来全年30%的回报。

（文章来源：华尔街见闻）

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