基金身陷仓位“围城”？轻仓的在加仓，重仓的在减仓，业绩落后的在“漂移”

发布时间：2025-07-09 06:42:52 来源：说长道短网 作者：百科

编辑 | 袁畅

刚刚发布完毕的围城基金季报，恰好说明了A股基金经理最近两月的基金减仓矛盾心态。

一方面，身陷A股市场估值已经连续三个季度在历史低位，仓位仓重仓估值底格外明确。轻仓

另一方面，加的漂受一些不确定性干扰，业绩移A股市场的落后底部反弹并不强劲，上半年预计的围城回升时间一再退后。

反映在基金仓位上，基金减仓公募基金经理的身陷加减仓态度也并不明朗。六成基金仓位有下降，仓位仓重仓而也有四成基金逆势提升仓位。轻仓

根据choice搜集的加的漂仓位数据进行的统计，主动偏股基金三季度末平均仓位82.02%，业绩移较二季度减少了2.01个百分点。

但这个降幅，相比2022年3季度15%的回落幅度，又要好很多。

果然还是一个犹豫的局面。

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减仓的背后是抄底？

根据choice数据，截至2022年三季度末，（剔除个别QDII基金，）全市场共有6713只主动偏股型基金（A/C份额分开计算）。

主动偏股基金整体仓位为82.02%，较二季度减少了2.01个百分点。

这当然表现出，基金行业整体的谨慎态度。但从另一个角度看，沪深300指数三季度跌幅15%，上证指数回落11%，创业板指回落18.56%

与这相比，A股基金实际上是明确的在抄底。而且抄底的动作，还算比较积极。

此外，全市场有2327成基金四季度末股票仓位在90%以上， 仓位在99%以上的有5只，分别为华夏磐益一年定开混合基金、中欧创业定开混合基金、万家创业板2年定期开放混合基金、博时科创板三年定开混合基金、东方区域发展混合基金。

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个别基金在“一键清仓”

从增减仓情况来看，纳入统计范围的6713只主动偏股型基金中，三季度选择减仓3939只，占比近6成，也有近4成仓位明显上升。

另外，减仓的基金中，绝大部分（85%以上）减仓的幅度在10个百分点以内，这显示，绝大多数基金都在三季度内有加仓动作。

但也有一些基金减仓幅度特别大。

比如，长信价值蓝筹两年定开基金减仓幅度特别大，三季度内从91%以上的高仓位，股票仓位直线降到0%，减仓幅度超90个百分点，堪称“一键清仓”。

值得备注的是，该基金已于今年8月结束两年封闭期进入开放，这期间基金规模经历了90%以上的赎回，这可能对它基金经理的心态有较大影响。

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部分基金在等待更好机会

除了长信价值蓝筹两年定开基金，还有基金在做大幅度的仓位调整，部分基金经理表示是在做“流动性管理”

光大保德信铭鑫就是这样的基金，该基金三季度权益仓位直降83.65个百分点仓位。截至三季度末，权益投资仓位为0。

基金经理朱梦天在季报表示，8 月中报业绩披露后，受海外经济下行压力加大叠加国内经济弱复苏影响，前期强势的成长板块补跌明显，调整较久的地产、医药等板块则有阶段性反弹，市场缺乏主线，更多表现为交易层面的轮动。因此，8 月下旬逐步减少权益仓位，仅做流动性管理。

对于是否提升仓位，朱梦天认为，展望后市，超跌之后有望迎来反弹行情，真成长在当前环境下较为稀缺，需要围绕三季度及明年业绩预期进行挖掘，配置时兼顾估值及催化剂，仓位高低取决于是否能找到足够多风险收益比合适的标的。

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顶流基金经理各有想法

不止是名不见经传的年轻基金经理，在三季度的震荡市中，顶流基金经理各自也在小心的做仓位配置。

景顺长城杨锐文管理的9只基金，有8只做了顺势的避险处理。其中，景顺长城改革机遇灵活配置混合基金季度末仓位为79.56%。

杨锐文在季报中表示，该基金的“仓位预计会在 50-80%之间波动，大部分时间会在 60-70%之间”。这也给该基金后续仓位变换留下不小的想象空间。

“老将”周蔚文在管的7只基金，仓位也有不同幅度的下降。但他对后市似乎还是乐观的。他认为经过了本轮下跌，市场估值已经回到长期很有投资吸引力的水平。

类似的，诺安的蔡嵩松，汇添富的劳杰男、胡昕炜；鹏华的王宗合、中欧的葛兰也均有基金在三季度进行不同幅度的减持，但这几家减仓幅度都不大。

另外，三季度，易方达张坤、兴全谢志宇三季度的仓位变动不大，易方达的“一哥”张清华仓位还略有增加。

这或许表明，顶流基金经理的心态还是比较稳定的。

本期责任编辑 倪静

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