车圈江湖录：比亚迪“买买买”、吉利自我革命

发布时间：2025-07-09 08:11:46 来源：说长道短网 作者：知识

赛道贯通全球，买买买汽车江湖领衔发车。车圈资本产业大戏不断上演，江湖吉利旧王新皇各领风骚。录比《英才》精选汇编上半年的亚迪“车圈江湖录”，聚焦汽车人、自革汽车事，买买买以飨读者。车圈

01

“买买买”

市值破万、江湖吉利全球封冠——如此表现，录比比亚迪却被巴菲特减持；或许如此表现，亚迪才让巴菲特减持。自革

根据比亚迪半年报显示，买买买公司上半年实现营收1506.07亿元，车圈同比增长65.71%；毛利203.41亿，江湖吉利同比增长75.35%；归母净利润35.95亿，同比增长206.35%。半年利润等于去年一年，还凭借64.14万辆的销售成绩夺回新能源汽车全球上半年销量冠军。

抛开规模带来的刺激感受，细观之下，比亚迪的赚钱能力并不出众。

半年报显示，上半年比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入为1092.67亿元，同比增长130.31%；汽车相关业务的毛利率是16.30%，相比去年反而下降了1.73个百分点。而汽车、汽车相关产品及其他产品业务的营业成本为914.5亿元，大涨135.18%。

新能源汽车红海竞争，价格战在所难免。打天下易、守天下难。想必令“股神”犯难的也是比亚迪已经触顶。

如今的比亚迪需要新故事。虽然王传福并不擅长讲故事，但他本人的成长经历就是一部足够精彩的故事。

从时间线上来看，王传福力排众议入局造车之前，有两件标志性事件值得关注。其一，2001年，国家科技部首次发布了新能源汽车的战略规划，同时在“十一五”期间国家的863计划中，设立了电动汽车重大专项，用“维护国家能源安全，改善大气环境，提高汽车工业竞争力”来明确了新能源汽车在未来的重要地位；其二，同年一家叫做吉利的企业成为中国第一家获批生产汽车的民营企业。

后面的故事顺理成章，嗅到新能源汽车商机的王传福决定“我下半辈子就干汽车了”。

投身造车的王传福早早就下注新能源汽车。仅仅发展1年的时间，比亚迪就在北京车展上推出了7款汽车，而其中居然有3辆新能源汽车。哪怕是在这一时间点的10年之后，时任北汽新能源总经理的郑刚都还因新能源汽车牵扯利益格局众多而发愁。比亚迪的苦日子不出意外的开始了。

随着汽车年销量超过美国，中国一跃成为汽车大国。但规模扩张的同时，大而不强的诸多弊端显露无疑。与此同时，新能源汽车再次成为风口，这既有绿色经济的考量，更是中国汽车工业换道超车的机遇——坚守新能源的比亚迪迎来爆发。

销量上，比亚迪并未稳坐自主品牌头把交椅。但凭借着新能源市场的广阔“钱”景，资本市场已经将比亚迪的“龙头”交椅扶正。

然而冲破万亿市值的比亚迪却被老朋友“股神”巴菲特减持了。尽管2022年上半年，比亚迪刚刚实现了多个关键指标的强势增长。有人说比亚迪见顶了，有人说巴菲特撤错了。但无论如何，动态市盈率100多倍，静态市盈率200多倍的比亚迪已经难以用传统衡量车企的方法估值了。

比亚迪的新故事怎么讲？一组数据不言自明。

据天眼查数据统计，自2013年比亚迪开始首次对外投资至今，公司共发生过38家企业对外投资，涵盖锂电材料、碳材料、高分子材料、太阳能电池、矿产、芯片、光电半导体、人工智能、工业软件、数字光学设备等多个行业。而在这38家企业的对外投资中，在2021年至2022年4月的不到一年半时间，就高达27家，占公司多年投资总数超七成，产业风光的比亚迪，其实正在暗暗通过资本手段发力。

“买买买”的攻势在车圈似曾相识，只不过曾经常被以此冠名的是吉利，如今却成了比亚迪。

不难发现，比亚迪的“买买买”有着极强的主业相关性——电池产业链、汽车智能化。占据电池上游资源可以令比亚迪在对宁德时代的追逐中更加“有利可图”；而丰厚汽车智能的羽翼则可以令比亚迪全产业链的能力“有劲可使”。

王传福曾在造车之初表示：“我是苦命人，我总是很投入，做电池不亲自拆装，了解清楚其结构，我心里就不踏实；我是学自然科学的。我首先得确认我是一个汽车专家以后，我才会去做汽车。”

因此，亲力亲为的王传福总是相对谨慎，尽管比亚迪也开启了“买买买”，但注定与吉利不同。

02

吉利自我革命

比亚迪的资本扩张不免令人想起吉利的并购式进化。而吉利的进化之路又总被拿来与大众席卷欧洲的“壮举”相比。

与王传福的先苦后甜相比，李书福初出茅庐就迎来高光时刻——自主造车首开先河、收购沃尔沃技惊四座。

不可否认，在中国汽车工业的发展进程中，吉利的并购式进化在技术、品牌反哺自主品牌崛起方面起到了示范作用。也令“出身草莽”的民营车企代表中国汽车工业站在了世界舞台。

但与此同时，“燃油车红利”也愈加为吉利依赖，并逐渐成为吉利在新能源浪潮中的双刃剑。吉利虽然早在2015年就提出了“蓝色吉利行动计划——2020年将的新能源车销量占比提高到90%”；在2018年发布了纯电、混动、氢燃料电池、甲醇能源四大动力技术路线。但自主一哥的江湖地位与风光无两的销量终究令吉利缺少自我革命的足够动力。在此期间，吉利不断塑造新能源品牌，几何、枫叶、极星、极氪不一而足，但却并未如愿形成强大的新能源品牌矩阵，反而有些顾此失彼，难以聚焦。

对于吉利在新能源汽车方面的不佳表现，李书福也坦然表示，“这不是战略方向的错误，也不是战略执行的失败，而是历史时机没有成熟。”

但这一反省似乎经不起推敲，毕竟政策东风早已布下“天时”、蓬勃市场更是逆疫情创造了“地利”——同期的比亚迪凭借新能源迅速成长，哪怕是曾被李书福直斥“瞎忽悠老百姓”的造车新势力也不乏在新能源汽车赛道对吉利实现领先。

相较王传福的技术派成长路径，李书福更加贴近市场，因此审时度势的转变并未迟到，吉利很快将视线放到了新能源汽车之上。

根据财报显示，2022年上半年，吉利实现营收582亿元，同比增长29%，但净利润为15.52亿元，同比下滑35%，毛利率同比下降2.5个百分点，至14.6%，销售成本则同比增长了33.34%。吉利也在财报中坦言，“上半年整体表现未如理想”；与此同时，新能源汽车销售带来了增长的亮点。上半年吉利总共卖了61.4万辆车，其中燃油车50.4万辆，新能源汽车仅卖出了11.0万辆，占全部销量的17.9%。虽然这一占比并不算高，但相较于去年的3.5%，吉利在新能源领域的扩张效果可谓显著。

电动车方面，据乘联会1-7月国内新能源车销售排行榜，吉利以4.9%的市占率排在第四，虽然落后于比亚迪、五菱、特斯拉的29%、9.1%和7.5%，但毕竟守住了头部梯队。

按照李书福自己的话来说，未来中国汽车品牌将所剩无几。因此吉利的自我革命不仅是自主龙头的排位之争，更是非生即死的历史抉择。

好在吉利站在新旧接续的时间窗口，燃油车仍旧对业绩形成支撑；充裕的现金流给予“大象转身”以腾挪空间；自主一哥的地位贡献了供应链话语权。

03

曾毓群——最好的防守就是进攻

2位省委书记、3家央企董事长、3家产业龙头公司董事长。2022年初至今，宁德时代董事长曾毓群拜会、造访、参加了四川省、河南省；国家电投、招商局集团；阳光电源、宇通客车；长安汽车、华为、宁德时代共同出席的阿维塔汽车发布会。

8次会面，曾毓群“全面出击”，没有一次留守大本营的交往，足见宁德时代的攻势。与此同时，也不难嗅到行业老大的“焦虑”，虽然宁德时代早已被称为“宁王”，但市场格局的变动瞬息万变，动力电池的竞争已经向上下游迅速蔓延。

随着电动汽车的快速发展，宁德时代的规模与日俱增，行业地位不断稳固。2021年宁德时代动力电池全球装机量高达96.7GWh，市场占比达到32.6%。相较于2020年市场份额微微领先第二位1.2%的表现，2021年宁德时代的领先扩大到了12.3%。

然而，动力电池的蛋糕虽然越来越大，但闻香自至的竞争者也越来越多。打天下易、守天下难，宁德时代也不得不跳出动力电池的舒适圈，向能源及其他领域扩张；国家电投作为电力国家队、绿电优等生，虽然在新能源发电方面表现优异，但在电力消纳方面也面临着挑战。

在与国家电投董事长钱智民会见时，曾毓群表示：“宁德时代愿继续发挥自身优势，积极助力国家电投储光风一体化、绿电交通等方面的开发建设，探索更多商业模式与合作契合点。”通过二者合作锚定的领域：储能、绿色交通，不难推导出宁德时代“朋友圈”的交集究竟何在。顺藤摸瓜，宁德时代与招商局集团、阳光电源“打得火热”的商业逻辑也显而易见，可以说与国家电投合并同类项了。

与此同时，早在去年，宁德时代就已经与一汽解放达成合作，聚焦新能源商用车。而来到2022年的8月9日，宁德时代又与宇通集团在河南郑州立下了第二个“十年之约”。宁德时代董事长曾毓群、宇通董事长汤玉祥见证签约。

根据协议，宁德时代和宇通集团将利用各自优势，提升供需两端联动水平，打造高效协同竞争优势。双方将在客车、重卡、轻卡、工程机械、环卫车等商用车领域共享优势资源，并携手推进新材料、新体系、新技术的创新开发与应用，共同制定商用车电池技术标准，持续引领商用车领域技术发展。同时，双方还将聚焦海外市场，携手走出国门，实现“车电联合出海”的战略目标。

与牵手国家电投的逻辑相同，宁德时代与宇通的联姻是行业龙头之间的强强联合，马太效应的加持下，宁德时代可以以更简短的路径参与刀商用车电动化的发展历程。

通过梳理曾毓群今年以来的“八拜”之交，宁德时代扩充商业版图的逻辑及路径已经不辩自明。对于曾毓群集宁德时代而言，或许最好的防守就是进攻。毕竟强强联合既是市场资源的合理匹配，也是抵御波折的未雨绸缪。

04

孙广信 新能源破题

一边是广汇能源业绩暴增市值逼近千亿，一边是广汇汽车神坛跌落痛失经销商第一宝座。曾被视为广汇集团双引擎的两项业务，在“新能源”这一相同商业前提的设定之下，却走出了大相径庭的表现。

广汇能源结束5年横盘，业绩暴增，其中市场供需格局的变化贡献斐然。虽然提出“绿色革命”，但天然气业务的稳若磐石也客观限制了企业多一些冒险的可能；而广汇汽车则踟蹰前行，不仅丢掉了蝉联多年的经销商龙头王位，更在豪华市场持续受挫，在新能源汽车经销体系重塑中首当其冲受到冲击。

作为广汇能源（600256）、广汇汽车（600297）两家上市公司背后的实控人，孙广信的个人财富近三年保持上涨，截至2021年，位列当年胡润富豪榜第151位，财富同比增值44%。

“新能源”正在成为两家上市公司进一步发展的共同交集，同时品尝甜与苦的孙广信面对“新能源”别无选择，唯有向前。

从2016年开始，广汇能源开启了长达5年之久的横盘。直至2021年，广汇能源强势反弹。究其原因，广汇能源在财报当中表示，公司坚持以“聚焦经营，精打细算，创新突破，提质增效”为主线，坚持利润导向，生产装置全年保持安全稳定运行。提升内功促增长本是企业业绩飘红无可厚非的重要原因，但供需关系的变化才是经济发展的本质问题。

2021年度，由于全球能源受到客观因素影响而导致供需吃紧，广汇能源主营业务产品持续产销两旺是业绩的根本推动剂。

雷军曾说，站在风口，猪都能飞。能源革命的浪潮中，广汇起飞并非因“新能源”，然而在特殊时间窗口凭借结构性红利能走多远，值得深思。

在广汇能源以“绿色革命”为主题的第二次战略转型中，加快发展氢能产业是广汇能源的第二个转型重点。结果如何，有待时间检验。

与成绩斐然的广汇能源相比，孙广信实控的另一家上市公司——广汇汽车的表现就相形见绌了。

面对能源格局的重塑，广汇汽车没有同步广汇能源因供需格局变动而产生的结构性红利。在新能源汽车对传统汽车销售网络的冲击下，广汇汽车承压。但另一方面，早在高端车细分市场的激烈竞争中，广汇汽车就已经开始显现疲态了。

今年上半年，广汇汽车实现营业收入657.64亿元，同比下滑21.75%；实现归属于上市公司股东的净利润7.71亿元，同比下滑48.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.25亿元，同比下滑54.17%；经营活动产生的现金流量净额为-75.86亿元，同比增长4.34%。

“疫情”是广汇汽车对于业绩表现不佳的归因。但在上半年，汽车市场整体销售还算不错，2022年1~6月，国内汽车产销分别完成1211.7万辆和1205.7万辆，同比下降3.7%和6.6%，降幅比1~5月收窄了5.9个百分点和5.6个百分点。然而细观之下，乘用车已经重获增长。同期，国内乘用车产销分别完成1043.4万辆和1035.5万辆，同比增长6%和3.4%，结束了下降趋势。

多年以来，除了存量市场竞争中暴露“不高端”的短板，新能源汽车的快速发展，也在挤压着广汇汽车这类传统经销商的生存空间。

2022年上半年，国内新能源汽车产销分别为266.1万辆和260万辆，同比增长均为1.2倍，市场占有率达到21.6%。

造车新势力的直营模式开始得到不少车企的效仿，而代理销售的模式也在成为风潮。对于第三方经销商而言，其在品牌渠道体系中的话语权势必进一步削弱。

这对广汇汽车而言无疑是具有挑战的。目前，广汇汽车正意欲扩张豪华车及新能源销售渠道。根据半年报显示，截至 2022年6月底，广汇汽车布局超豪华、豪华品牌网点达为253家，较去年底增加3家；新能源方面，广汇汽车表示已同多个新能源品牌厂商建立密切联系，并探索各类合作。截至目前，已与20多个新能源品牌建立沟通机制，申请成功 16家店面。

本文作者 | 张延陶     来源 | 英才杂志

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