中金：维持舜宇光学跑赢行业评级 目标价168港元

发布时间：2025-07-09 02:29:03 来源：说长道短网 作者：综合

中金发布研究报告称，中金维持舜宇光学（02382）“跑赢行业”评级，维持2022/23年归母净利润预测为56.9亿/64.2亿元，舜宇目标价168港元，光学较当前股价有54.3%的跑赢评级上行空间。6月23日，行业该行参加了公司的目标线上年度投资者日活动，会上展示了其在手机光学、价港车载光学以及ARVR光学领域的中金技术进展。

手机光学：整机市场需求疲软，维持专注把控产品盈利能力。舜宇根据公司预测，光学2022年全球手机销量预计将达到12.2亿部，跑赢评级同步下降7.9%；较年初预测下降10.9%。行业基于手机市场需求相对疲软的目标预判，在投资者日分享其应对措施将注重把控光电产品的盈利能力。该行看到：1）公司积极分享其核心平台技术以及制程能力。2）将开发马达业务以完善模组垂直一体化整合布局。该行认为，作为头部的光学模组及镜头制造商，较优的核心平台技术与制程能力的布局将在一定程度上保障其自动率与内部生产效率的潜在提升，持续看好以自身精密的光学制造能力赋能手机终端光学升级。

车载光学：车载镜头、激光雷达、HUD、智能大灯多方位布局，赋能汽车智能化转型。该行看到，公司在投资日分享了其在车载光学领域的多方位布局，并将持续专注：1）车载镜头在除雾、除冰等可靠性要求上的技术提升，同时积极配合8M、17M等高像素产品的研发与量产；2）激光雷达基于光电模组与整机代加工业务展开，赋能全球客户；3）完成了AR-HUD PGU的平台化产品研发，并聚焦智能大灯量产机会。该行认为，公司在车载光学领域的布局全面且前瞻，收入的第二成长曲线正逐步显现。

ARVR光学：感知与交互将成为光学赋能重点领域。投资者日中，公司在VR产品感知和交互领域，看好定位、See through、眼动追踪、面部识别等技术的持续迭代，同时预判AR将在2025年达到关键窗口期。该行认为光学为ARVR终端的重要创新方向之一，同时看好公司在ARVR的终端落地浪潮中持续贡献其光学创新力量。

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