腾讯接连出手海外游戏公司股权背后：营收和净利双降 明显看到阶段性天花板

发布时间：2025-07-09 09:07:21 来源：说长道短网 作者：探索

文/荀诗林

育碧自己可能都不会想到，腾讯天花会与一个相距一万公里左右的接连降明中国公司产生交集。

9月7日，出手法国游戏开发商育碧声明称，海外和净腾讯以3亿欧元收购最大股东吉列莫特兄弟49.9%的游戏营收股份，同时获得5%投票权。公司股权而在此次增持之后，背后板腾讯在育碧持股比例翻倍，利双增加至9.99%。到阶段性

值得注意的腾讯天花是，在公司股价持续下跌的接连降明背景之下，腾讯却逆市接连出手。出手8月31日，海外和净腾讯联合索尼以364亿日元的游戏营收总投资额收购了《艾尔登法环》开发商Fromsoftware（FS社）的30%股份，腾讯占比16.3%，公司股权索尼占比14.1%，腾讯也借机成为FS社第二大股东。9月20日，索尼互娱前全球工作室董事长肖恩·莱登宣布加入腾讯游戏担任战略顾问。

“农药”和“吃鸡”不香了吗？还是说，游戏出海已经成了游戏公司的新出路？

蹚水过“海”

“游戏公司现在的承压，确实有点大。”

文娱行业分析师陈喆表示，全球经济环境相对较差，任何一个行业的公司都不可能独善其身，而在这个时候，考验企业的不仅仅是眼光，还有胆气。

“而且，就算腾讯以及网易这样的大厂刚刚拿到游戏版号，但是国内游戏行业监管趋严已经是必然的，而且小厂接连发力，考虑出海，对大厂来说，已经是一个必然选择。”

今年上半年，腾讯控股总营业收入达2695.05亿元，同比下降1.5%。归属于增值服务业务的游戏业务贡献营收达860.41亿元，占增值服务业务收入的59.6%、总营收的31.7%。

期货从业研究员洪一舟表示，腾讯的营收和净利一起下降，即使幅度不大，也一定是出现了问题，“游戏收入仍然占据了腾讯总营收的近三分之一，而今年上半年，网游又一直拿不到版号，只能靠老的移动游戏来维持收入，虽然《王者荣耀》和《和平精英》依然是目前市面上最主流的竞技手游，但是明显看到了阶段性的天花板。”

“换句话说，相对成熟的产品是缺少增长的竞争力的。”

洪一舟还表示，从最新一期发放的游戏版号来看，也能发现一些问题。

9月13日晚，国家新闻出版署公布9月份国产网络游戏审批信息，共有73款游戏过审，其中69款为移动端游戏。这当中包括版号发放名单中的“常客”，中手游、、心动、等公司。同时，之前一直没有斩获的网易这次拿到了版号，腾讯子公司南京网典科技也在名单当中。

洪一舟表示：“获得版号的游戏大部分都是赚钱能力相对不强的休闲类产品，而以往那种成型的氪金游戏似乎并不多。另外，中小游戏企业似乎更容易拿到版号。这些举动其实在一定程度上都是在迫使头部游戏厂商尽快转变思路，游戏出海就是一个最主要的方向。说白了，多去挣国外的钱。”

根据game lock的数据统计，自2018年以来，发放的游戏版号总量已连续4年递减。其中，2020年发放1405个游戏版号，而2021年只发放了755个。

陈喆补充说，如果这个趋势确定，那么选择海外大厂来当跳板出海，明显是最佳选择。

“眼下的时间点，国外的大厂可能更不好过。”

时也，运也

“其实，不少国外的游戏大厂，生存的处境也比较艰难。”陈喆这样说。

根据育碧之前发布的本财年一季度的财报来看，这一季度公司的销售额为3.182亿欧元，比去年同期的3.53亿欧元下降了9.8%；净预订额为2.933亿欧元，比去年同期的3.26亿欧元下降了10%。育碧预计第二季度净预订额将低于2.7亿欧元。

最关键的是，对于很多玩家难以接受的是，育碧还确认《细胞分裂VR》和《幽灵行动：火线》以及另外两款未公开游戏已经被取消。

除了业绩下滑之外，育碧本身也一直面临着被恶意收购的风险。

早在2016年的时候，法国媒介巨头维旺迪发布公告称已经成功收购了育碧旗下手游厂商 Gameloft。根据法国法律，一旦持股人所持的股份超过30%，就可以提出要约收购。在收购了Gameloft之后，维旺迪就打起了育碧的注意。而一旦被收购，育碧将失去自主性，变成维旺迪的赚钱工具。

育碧CEO伊夫吉列莫特曾经在接受采访时表示，育碧和维旺迪的管理方式是大相径庭的，两者并不完全属于一个行业，不了解业界的人即便是出于好意也可能会毁掉公司。

陈喆解释说，维旺迪本身就是世界500强企业之一，同时曾经仅用不到1年的时间就拿下了育碧整整20%股份，“这其实也变相说明，育碧被恶意收购的风险还是挺大的，另外，游戏界想要找出比维旺迪还要大的公司可能也比较难。”

洪一舟补充道：“而且自从微软收购暴雪之后，头部的游戏厂商都有些恐慌。”

今年1月的时候，微软宣布，计划以每股95美元的现金收购游戏开发和互动娱乐内容发行商动视暴雪，交易总金额约为687亿美元。交易完成后，按营收计算，微软将成为全球第三大游戏公司，仅次于腾讯和索尼。

游戏玩家小豪（化名）说：“其余的头部游戏公司，比如育碧，市值仅仅数十亿美元，如何同这些巨头抗衡，更关键的是，我无法想象，索尼+育碧或者说微软+育碧，能做出什么味道的游戏来。”

陈喆还从另外一个点进行了阐述，他认为，我国多家游戏厂商都已经尝试过出海，除了少量休闲类手游成绩不错，以往的重度氪金类游戏都表现不佳，“在国外，存在着文化障碍、文件证件、营商环境等多重问题，所以选择通过收购股权或者投资的方式换取IP等形式来进行合作，其实也是大厂经过选择之后的结果。”

陈喆还表示，全球优质的游戏厂商并不多，能制作3A大作的就更少了，国内大厂选择这个时候入场也不失为一个好时机。

某国内头部互联网出海产品负责人对笔者透露，往年他们家很火的产品今年在海外市场基本没赚钱，因为海外厂商都不投广告，“估计都缺钱”。

几乎是在腾讯收购FS社的同一时间，网易宣布收购游戏开发商法国Quantic Dream，成为网易游戏在欧洲的第一家工作室。

洪一舟认为：“国内游戏大厂出海的脚步可能会越来越快，越来越大，也许咱们自己的3A真的不远了。”

（校对：张国刚）

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