招银国际：重申中国财险买入评级 目标价上调至12.74港元

招银国际发布研究报告称，招银重申中国重申（02328）“买入”评级，国际港元股价目前处于历史底部，财险随着保费增速企稳和承保利润率的买入目标持续提升，认为股价在基本面改善下有望进一步提振，评级上调2022-24财年每股净收益8%-12%，价上目标价由12.62港元上调至12.74港元。调至该行持续看好公司作为财险龙头在定价及承保利润端的招银重申中国优势，预计当前承保利润率有望延续至今年四季度及明年。国际港元

该行分析，财险公司承保利润在三季度的买入目标大幅提升主要可归功于：（1）综合成本率持续下行，1-9月综合成本率同比下降2.4个百分点，评级其中第三季同比下降4.7个百分点。价上（2）保费增速进一步提升，调至1-9月保费增速同比提升10%，招银重申中国第三季同比增长11%。收入和成本端的持续改善得益于：1）对非车业务所采取的集中管控赔付机制，大大提高赔付效率并控制成本。2）车险业务在新车销售和新能源车险定价优势上实现增长。3）在大灾赔付上较去年同期降低35%，同时未决赔付准备金计提充足，远高于同业及历史平均水平。