摩根士丹利华鑫买方前沿对话：新兴市场吸引力凸显 看好国内新能源车、光伏、CXO、家电、白酒五大行业前景

发布时间：2025-07-08 12:32:48 来源：说长道短网 作者：综合

日前，摩根摩根士丹利华鑫基金举办了“新兴市场未来可期：失落的士丹十年与新的投资机会”MSIM+买方前沿对话线上论坛，摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监兼基金经理王大鹏、利华摩根士丹利新兴市场团队投资经理彭帅钧，鑫买兴市新能行业以及多位来自外部买方机构的沿对引力源车投资专家开展了深度交流，就新兴市场股票的话新发展前景，以及A股未来的场吸投资机会等话题进行了探讨。

尽管新兴市场股票在2010年-2020年的凸显表现不尽人意，但彭帅钧表示，看好其表现在今后十年或将迎来拐点。国内光伏一方面，家酒新兴市场股票的电白估值已接近历史低位，另一方面，前景随着疫后经济的摩根复苏，企业盈利也呈现复苏态势，士丹将对股票市场构成支撑。

彭帅钧进一步分析道，“看好新兴市场的理由还包括以下几方面：首先，新兴市场的传统制造业仍有发展空间。出口型制造业曾经驱动亚洲新兴市场主体创造了经济奇迹，预计未来越南、波兰、墨西哥等出口型制造业国家的市场份额将持续增长。其次，绿色新政将带动新兴市场大宗商品的复苏。净零排放法规下的新能源建设需要消耗大量金属，包括铜、镍、铝、锂、铂等，大宗商品价的格上涨将有利于巴西、南非等新兴市场的出口。第三，数字革命也是新兴市场增长的重要推手。当前，全球数字化程度最高的经济体有近一半是新兴市场主体，且自2014年以来，在新兴市场成立的科技初创公司超过10，000家，占科技公司总数（不含中国）的近一半。在数字革命的持续推动下，韩国、肯尼亚、东南亚、东欧等国家和地区仍具增长潜力。”

谈及中国在新兴市场投资中的竞争力，王大鹏表示，“随着全球产业链的重构，外商在中国的直接投资金额持续增长，中国对于全球投资者而言依然极具投资吸引力。”至于具体的投资机会，王大鹏认为可以关注新能源车、光伏、CXO、家电、白酒五大主线。

新能源汽车方面，在国家战略和产业政策的扶持下，中国已成全球最大的新能源车生产国和销售国，形成了产业集群，新能源汽车市场规模、渗透率、产业配套均走在世界前列。此外，中国企业的核心技术也是全球领先。目前中国企业获得相关专利3万多项，占全球的70%。电池、材料绝对领先，智能驾驶相对领先，半导体加速突破。

光伏行业方面，在全球清洁能源技术革命的背景下，预计到2030年、风能发电和电能存储系统成本将降低40%-80%，和传统能源相比竞争优势更加突出。中国光伏制造业具备产业链全部生产环节，在产业政策支持和全球市场需求的驱动下，中国光伏技术持续进步，已经形成了从硅料到光伏系统建造和运营的完整产业链，并且在全球范围内拥有较高的产业规模优势、技术优势和成本优势。在光伏电力电子方面，中国企业的优势主要体现在产品型号丰富、产品迭代快、性价比高等。

医药研发外包行业方面，随着全球药物研发投入和销售额持续增长，以及国内大型药企和中小型Biotech公司加大对创新药领域的投入力度，CXO公司订单充足，行业持续高景气。国内CXO公司在承接国内订单上具有区位优势、协作优势及成本优势，而且其研发、生产和监管也已实现与国际技术标准接轨，凭借更丰厚的工程师红利、更低的单位成本和更高的研发生产效率等竞争优势，预计未来几年全球CXO订单有望加速向国内转移，许多CXO公司的产能有望实现翻倍甚至更高增长。

至于消费行业，王大鹏相对看好家电和白酒。凭借强大的供应链配套体系、多年的工业技术积累和迭代，中国家电制造已具备全球优势，且随着家电企业的品牌势能逐渐增强，其全球影响力也进一步凸显。随着国内居民可支配收入的逐年提升及中产阶级群体的扩大，白酒正处于消费升级的行业趋势之中，行业仍在扩容，预计行业增速将快于GDP增速。此外，在消费属性之外，白酒还具备金融属性和社交属性，消费粘性突出，也意味着白酒企业有较强的定价权。

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