中信证券：维持阿里巴巴-SW买入评级 23Q1业绩超市场预期

发布时间：2025-07-09 09:09:53 来源：说长道短网 作者：探索

发布研究报告称，中信证券维持（09988）“买入”评级。维持FY2023Q1公司实现营业收入2055.6亿元，阿里同比持平，巴巴略超市场预期；实现调整后EBITA344.2亿元（yoy-18%），买入Margin为17%（yoy-4pcts），评级好于市场预期。业预期另股票回购计划持续进行，绩超截至2022Q2已经以35亿美元回购约3860万ADS，市场仍有120亿美元回购额度可供使用。中信证券

报告中称，维持5月中下旬以来，阿里随着物流及供应链恢复，巴巴阿里核心电商业务逐月缓慢修复，买入尽管未来消费需求仍存在一定不确定性，评级但预计GMV好转的趋势有望延续，CMR和GMV之间的增速GAP有望收窄。本季度公司降本增效战略成效显著，淘特及盒马合计减亏15亿元，本地生活业务同比减亏17亿元，淘菜菜亏损环比也显著下降。集团降本增效战略的实施，有望带来利润端的持续改善，经调整EBITAmargin有望好转。

展望未来，公司仍将聚焦高质量发展，在稳步推进降本增效的同时，围绕消费、云计算和全球化三大战略持续投入，以更稳健的经营质量应对外部不确定性。该行认为，尽管其短期电商业务增长承压，但是公司依然是未来中国数字经济中的重要参与者，云计算、自动驾驶等下一代科技创新优势保持领先。

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