中信证券：维持蔚来-SW买入评级 目标价181港元

发布时间：2025-07-08 16:07:09 来源：说长道短网 作者：综合

发布研究报告称，中信证券维持（09866）“买入”评级，维持蔚预计到2024年可扭亏为盈，入评GAAP净利润取得13亿元人民币，港元目标价181港元，中信证券有望获得价值重估。维持蔚该行认为公司旗下NT2.0平台产品（特别是入评ET5）的上市走量有望逐渐打消市场的担忧。

报告中称，港元对标燃油车竞争格局，中信证券蔚来所在的维持蔚豪华车电动车市场稳态的集中度或更高，且受益于消费升级长期将持续扩容。入评公司今年推出的港元基于NT2.0平台的ET7、ES7、中信证券ET5产品力相较于初代“866”产品在能耗效率、维持蔚智能座舱、入评智能驾驶等方面均有明显提升，该行尤其看好ET5车型成为爆款。同时认为随着第二代车型周期开启，进入到“产品力拉动销量”的新阶段，规模效应拐点到来，毛利提升和费用摊薄加速。

该行表示，蔚来旗下NT2.0平台是2022年蔚来推出的全新产品平台，新车型ET7、ES7、ET5和后续的新产品/改款产品都基于此平台打造。相比“866”老产品（ES8、ES6、EC6）所在的NT1.0平台，新平台运用了NIO最新的底盘、座舱、及辅助驾驶平台化技术，能耗效率提升的同时驾驶体验得以丰富。ET5上市之后获得了极强的市场反馈，该行认为ET5将成为豪华车入门级产品的新爆款，稳态有望每月销量达到1.2-1.3万辆（年销量15万辆）。

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