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发布时间：2025-07-09 01:30:01 来源：说长道短网 作者：探索

FOF三季报收官，“基金买手”们的选择也就此曝光。

三季度，FOF的总体规模略有下滑，受权益市场波动的影响，只有债券FOF录得了正收益。持仓方面，按被FOF持仓的市值来看，萧楠、王元春在管的易方达瑞恒夺得魁首；按被FOF持仓的数量来说，周雪军在管的海富通改革驱动仍保持领先。

值得注意的是，三季度内，部分特点鲜明的权益基金进入了FOF基金经理的视线，较为典型的是易方达的何崇恺在管的两只基金。此外，林英睿、姜诚、綦缚鹏等知名基金经理的基金也被加仓不少。与此同时，另一些知名基金经理的在管基金被减仓，这些基金曾在今年二季度受到FOF的重点关注。

总规模下降，仅债券FOF录得正收益

金融工程研究团队发布的研报显示，截至2022年三季度末，全市场公募FOF数量347只，公募FOF规模2035亿元，总规模相较于二季度末下降 187.6亿元。该团队认为，偏债FOF、偏股FOF规模下降是拖累FOF整体规模下降的主要分项。

与此同时，FOF行业依旧维持高集中度的格局。7家FOF管理人的公募FOF规模破百亿，其中，规模最大的两家管理人分别为交银施罗德和兴证全球，前十大公募FOF管理人的市占率达到了67.10%。

就业绩而言，三季度期间，受权益市场波动的影响，多个品类的FOF录得了负收益。三季度仅债券FOF的收益为正。具体来看，股票FOF、偏股FOF、目标日期FOF、平衡 FOF、偏债FOF、债券FOF三季度的表现分别为-13.30%、-9.85%、-7.06%、 -5.55%、-2.44%、0.31%。

面对权益市场的波动，基金经理也对FOF的仓位进行了积极调整。三季度，全市场 FOF基金的权益仓位为29.08%，债券配置仓位为70.92%，和二季度相比，权益仓位下降了2.44%，债券配置仓位则有所上升。

分类来看，不同类型FOF的权益仓位三季度都有所下降。其中，偏股 FOF的权益仓位最高，为76.6%；除此以外，平衡FOF、目标日期FOF、偏债FOF的权益仓位分别为 26.5%、43.0%、8.4%，平衡FOF、偏债FOF、偏股FOF、目标日期FOF的权益仓位相较上一期分别下降了0.6%、2.1%、2.2%、10.8%。

“基金买手”青睐萧楠、周雪军

三季度，FOF对权益基金的持仓颇有看点。

按持仓市值来看，易方达基金无疑是最大赢家。萧楠、王元春在管的易方达瑞恒、杨宗昌在管的易方达供给改革、杨嘉文在管的易方达科瑞分别位列FOF重仓市值前三名，分别被持有6.74亿元、6.42亿元、5亿元。

萧楠和王元春在季报中表示，他们适当降低了后周期品种的配置，将部分仓位继续向上游转移，增持了造船、海运等长期供给缺口较大的品种，一方面希望用供给不足对冲需求不足，一方面也期待国内外经济都能以较小的代价熬过这轮下行周期，在重新进入扩张周期后，这些品种能有较好的业绩弹性。

此外，何崇恺在管的易方达积极成长、祁禾在管的易方达高端制造等也被FOF持有不小的仓位。不仅如此，多位知名基金经理在管的产品，例如周雪军在管的海富通改革驱动、曹名长、蓝小康、沈悦在管的中欧价值发现A、周蔚文在管的中欧新趋势A、林英睿在管的广发睿毅领先A等，也受到了FOF资金的青睐。

按被持仓的数量来说，周雪军在管的海富通改革驱动蝉联第一，被23只FOF持有。此外，孙彬在管的富国价值优势、杨宗昌在管的易方达供给改革、姜诚在管的中泰星元价值优选、林乐峰在管的南方转型增长A等也颇受认可，被较多FOF持有。

就方正证券金融工程研究团队的统计结果来看，如果只看外部FOF的选择，三季度被持有最多的是姜诚在管的中泰星元价值优选、周雪军在管的海富通改革驱动、林英睿在管的广发睿毅领先 A和孙彬在管的富国价值优势等基金。外部FOF由于不涉及购买自家产品的问题，可以更客观地反映出专业的“基金买手”即FOF基金经理们对同业产品的看法，因此具备较高的参考价值。

明星重仓基金“换血”不少

除了持仓市值和被持仓数量，FOF增减仓也直接地反映了“基金买手”们三季度的判断。

按持仓市值来看，季度内，何崇恺在管的易方达国防军工A被加仓最多，共被加仓了3.72亿元；何崇恺在管的易方达积极成长也受到了FOF的重视，被加仓了2.76亿元；此外，刘昇在管的汇添富盈鑫灵活配置A被FOF加仓2.08亿元。

何崇恺在易方达国防军工的三季报中表示，随着军工板块内个股业绩逐步披露，其业绩的稳定性和持续性再次得到证明，国防军工板块在当前市场环境下仍具备较强的超额收益。板块内部，他看好军用电子、发动机、导弹、信息化、先进材料、先进武器平台等成长性较强的赛道。

而对于易方达积极成长，何崇恺在三季度采取了比较积极的投资策略，在保持较高股票仓位的情况下积极调整持仓结构。他的配置思路主要围绕两个方向，一是以国防军工为代表的需求端稳定、快速增长的方向；二是以新能源车、半导体、汽车电子等为代表的渗透率低、国产化迫切的方向。他对未来保持乐观态度，坚定看好中国高端制造业与科技板块，基金持仓也将持续聚焦在此领域。

季度内，也有部分基金被FOF进行了减仓操作。例如，祁禾在管的易方达环保主题就被减仓4.33亿元，刘健维在管的易方达科融被减仓3.41亿元，郑磊在管的汇添富医药保健A被减仓3.19亿元，陆彬在管的汇丰晋信动态策略A被减仓2.88亿元。

按被持有数量来说，如果统计外部FOF的基金选择，那么，在季度期内，被外部FOF增持数量较多的是林英睿在管的广发睿毅领先A、姜诚在管的中泰玉衡价值优选A、杨宗昌在管的易方达供给改革、董辰在管的华泰柏瑞富利A和綦缚鹏在管的国投瑞银瑞利A。上述几只基金分别被12 只、10 只、9 只、8 只和7 只FOF增持。

值得注意的是，三季度被外部FOF减持的基金中，也有一些知名基金经理的产品。例如，冯明远在管的信澳新能源被10只FOF减持，袁维德在管的中欧价值智选回报 A被6只基金减持，丘栋荣在管的中庚价值领航被5只基金减持。

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